杠杆被平仓
曾几何时，奔驰宝马奥迪组成的BBA阵营，是全球汽车行业高利润、高溢价的代名词，借百年品牌积淀、成熟燃油车技术壁垒与全球化规模优势，长期霸占豪华车市场利润高地，尤其是在中国市场，凭借30至50万元核心价格带的绝对统治力，稳坐行业盈利顶端。然而2026年上半年彻底打破了这一延续数十年的行业格局，三大德系豪华车企主营汽车业务集体濒临亏损边缘。
财报显示，BBA上半年整体营收、利润同步双双走低。奥迪是三家公司中唯一实现经营利润增长的，但其它数据仍然挡不住下滑。奔驰、宝马则遭遇利润大幅滑坡，奔驰乘用车上半年息税前利润大幅缩水超六成，二季度利润仅0.5亿欧元；宝马形势更为严峻，汽车业务二季度利润率暴跌至2.3%，整车制造主业盈利甚至不及金融板块，濒临亏损红线。
中国市场的全面失守，是BBA盈利崩塌的核心诱因。作为全球最重要的单一市场，中国市场如今却成为最大拖累。上半年，BBA三家在华销量均出现大幅滑坡，市场份额持续萎缩，宝马在华销量26.18万辆新车，同比下滑20.4%，全球占比从巅峰期的33.5%跌至22.6%；梅赛德斯-奔驰中国市场销量同比下滑28%至21.02万辆，占全球总销量21%；奥迪上半年全球销量23.2万辆，同比下滑19.2%，占全球总销量32%，同期为37%。
三家车企在中国市场面临的局势都是一样的，本土高端新能源品牌的崛起，精准击穿了BBA的传统优势领域。一方面，电动化转型迟缓，油改电车型产品力滞后，纯电专属平台车型落地偏慢，难以应对新能源渗透率飙升的市场环境；另一方面，本土高端品牌全面崛起，尊界、问界、极氪、蔚来等品牌车型在30万-100万元价格带形成挤压，传统品牌溢价被“科技豪华”叙事稀释，叠加渠道调整阵痛与对中国用户需求响应滞后，市场份额持续萎缩，成为全球主要市场中跌幅最显著的区域。
过去数十年，BBA依靠发动机、底盘、变速箱构建的机械素质壁垒，叠加品牌溢价，实现了高定价、高利润的稳定盈利模式，但在电动化、智能化的汽车新时代，传统机械豪华的价值持续弱化，用户更看重智能科技、三电性能、本土化服务体验，而这正是BBA的核心短板。海外研发体系脱节、本土化迭代迟缓、电动产品缺乏核心竞争力、智能化适配不足，让三家老牌豪华车企逐渐脱离中国主流消费市场。
业内普遍认为，短期的降本增效、价格维稳无法拯救BBA的颓势，深度本土化、电动化转型才是破局唯一路径。未来，BBA必须摒弃全球化通用产品的老旧思路，针对中国市场的智能驾驶、座舱交互、用户服务需求，打造专属电动化产品体系。对于BBA而言，一场彻底的自我革新，已然迫在眉睫、无路可退。
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